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股票、债券、黄金怎么配?2025年下半年投资策略全解析

2025年07月04日 | 查看: 54997

  2025年上半场正式收官。回顾这半年,A股市场震荡走强,债市分化格局延续,金价波动加剧。在低利率时代,闲置资金如何配置成为当下的关键命题。

股票、债券、黄金怎么配?2025年下半年投资策略全解析
图片来源于网络,如有侵权,请联系删除

  近日,《国际金融报》记者围绕股票、债券、黄金的投资机会及风险点,采访了数位业内资深人士,以期为投资者提供参考。

  受访人士普遍认为,股票、债券、黄金等大类资产仍具“掘金”潜力,但建议投资者分散配置、理性投资,切勿将鸡蛋放在一个篮子里。

股票、债券、黄金怎么配?2025年下半年投资策略全解析
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  股票:哑铃型策略

  2025年上半年,尽管A股市场波动加剧,但整体在震荡中呈现逐步走强的态势。数据统计显示,今年上半年,上证综指累计收涨2.76%,深证成指累计收涨0.48%,创业板指累计收涨0.53%。

  “今年市场比去年好不少,但好像还是赚不到钱。”入市已近5年的沪上投资者小王(化名)向记者表示,他此前亏损较大,即便市场有所好转,目前总账户仍浮亏近12%。

  实际上,像小王这样长期未实现盈利的A股投资者占比并不低,“A股盈利困局”已成为困扰多数股民的普遍性难题。

  优美利投资总经理贺金龙向《国际金融报》记者分析称,2025上半年A股走势整体呈现震荡磨底,结构分化行情表现突出。同时,上半年波动率整体增加,并逐步呈现出区间收敛态势。本月初市场触达阶段性底部,此后在政策预期与外围环境的不确定性博弈中反复筑底。

  融智投资基金经理夏风光指出,“近一年来,A股行情呈现一大一小的‘哑铃化’特征:一方面是银行股不断走强,另一方面是小微盘股持续活跃。”

  夏风光进一步分析,从深层背景来看,市场资金流动性非常充沛,股债跷跷板效应下,高息类资产持续吸引资金流入,同时投机性资金也高度活跃。不过,市场全面启动迟迟未能展开,这一方面是因为上市公司整体利润增速尚未恢复,另一方面则受到前期关税扰动和地缘政治紧张的影响。

  面对这样的市场行情,投资者在下半年应采取怎样的投资策略?

  对此,明泽投资基金经理胡墨晗向记者分析称,随着贴现率下行,市场整体估值中枢有望上移,为指数带来上升空间。但短期内指数更多呈现横盘震荡态势,投资者应将注意力更多地集中于结构性机会。建议着重关注前期回调至相对低位的科技成长核心资产,以及业绩表现稳健的低PB(市净率)、高股息权重股,构建科技与红利均衡的投资组合。

  “由于市场轮动较快,下半年还是建议采取‘哑铃型’策略。”顺时投资权益投资总监易小斌指出,预计科技成长仍是下半年的投资主线,但更新迭代较快,需要较强的市场敏锐度。例如,AI(人工智能)应用、人形机器人低空经济新能源技术,以及核聚变、稳定币、化工新材料、机械高端制造等领域,都不断涌现出新的投资机会。不过,这些领域弹性较大,需要投资者具备较强的节奏把握能力。与此同时,在当前市场环境下,低估值、高分红的防御性板块仍值得配置,有望成为低利率时代下的优质避风港。

  债券:波段交易策略

  今年上半年,债券市场经历了如同“过山车”般的剧烈波动。

  10年期国债利率收益率自去年以来一直处于下行通道,今年1月更是跌破1.6%,盘中最低触及1.58%,创下历史新低。不过,市场很快迎来转折。3月,10年期国债收益率回升至1.8%以上,而6月以来稳定在1.6%上方。

  对于债市的剧烈波动,不少债基投资者怨声载道,从最初的“抢跑”逐渐变得“冷静”。一位坚定的债基投资者邱红(化名)调侃道:“前两年的‘债牛’或许只是偶然,如今市场主打一个价值回归,还是得及时调整仓位。”

  邱红告诉记者,尽管她今年所购的多只债基未出现亏损,但盈利明显低于去年。尤其是中长债基金的波动显著加剧,不少投资者因未踩准节奏而遭受较大亏损。

  “上半年债市总体呈现‘先抑后扬’的震荡行情。”宁水资本研究员冀舟向记者分析称,年初为维稳汇率,资金面有所收紧,叠加权益市场回暖带动风险偏好回升,导致一季度债市有所调整。但随着海外关税的超预期加码,以及一系列货币政策的持续发力,债市在二季度再度走强,国债收益率呈现趋势性下行。

  展望后市,冀舟认为,尽管国内经济呈现向好态势,但仍面临需求偏弱、物价低位运行等挑战,整体仍处于偏缓修复阶段。在此背景下,货币政策持续发力的必要性依然较强,二季度的央行政策例会也表明适度宽松的货币政策仍将延续,未来会通过多种货币政策工具推动经济稳增长。整体而言,在经济修复动能偏缓和政策持续发力的预期影响下,预计债牛趋势仍将延续。

  “展望未来,债牛或许并不会就此消失,但很难出现夸张的单边上涨行情。”畅力资产董事长、投资总监宝晓辉解释道,目前来看,下半年货币政策和财政政策大幅加码的可能性并不高,不太会有突发性政策对债市产生实质性影响。同时,当前经济与通胀数据相对疲软,政策利率在短期内很难出现反转。综合来看,下半年债券市场向上或向下突破都有一定难度,预计仍将维持震荡走势。

  在这种情况下,投资者该如何“掘金”债市?

  “债券市场方面,目前海外债投资策略和波段交易策略仍然值得推荐。”宝晓辉分析称,海外债投资策略方面,由于海外市场整体通胀数据仍高居不下,海外美元债和离岸债收益率高于中国境内市场。投资者可以在监管允许的方式和渠道内,适当配置高息海外债,以寻求超额收益。不过,投资者也需要关注潜在的汇率风险。在波段交易策略方面,因为下半年债市大概率仍是震荡走势,投资者可以具体关注债券的波段交易机会,如地方债与国债的利差、新老债券的利差等,利用这些标的的利率差异进行套利操作来获取收益。

  “下半年,债市将在窄幅震荡中蕴含机会,需以票息为盾、以波段为矛,方能在慢牛中持续获益。”贺金龙建议,投资者一方面可以把握票息安全垫,另一方面利用震荡波段增厚收益。在品种选择上,建议捕捉利差压缩的机会,比如新老券的流动性差异以及地方债与国债利差的压缩机会。与此同时,在信用债方面,建议规避弱资质区域,通过基本面和信用面的支撑,把握季节性窗口去做波段收益。

  黄金:分批建仓策略

  在2025年上半年,黄金凭借其独特的避险属性和投资价值,再度跻身表现最佳的大类资产之列。

  长期投资黄金的李明(化名)告诉记者,“自去年开始转投银行积存金后,我已经成功兑换了一根金条。不过,近期金价出现了一定程度的回调,所以最近购买银行积存金的频率和金额都不如以前多了。”

  Wind数据显示,今年上半年,伦敦金现累计涨幅高达25.84%。回顾金价行情,2025年首个交易日,伦敦金现大涨1.26%,收报2657.195美元/盎司。此后金价一路上涨,盘中一度突破3500美元/盎司。不过,4月中下旬以来,金价开始持续震荡,并一路缓慢走低,最近则维持在3300美元/盎司附近。

  “金价短期内确实面临调整压力。”中辉期货资管部投资经理王维芒向记者分析表示,一方面,伊以停火等地缘风险降温削弱了避险需求。另一方面,市场还存在部分资金获利了结的情况。此外,技术面上,3300美元/盎司的关键支撑位面临市场考验,存在一定风险点,若经济数据超预期也可能引发抛压。

  “今年上半年,受地缘局势紧张、美联储政策宽松、多国央行增加黄金储备以及美元走弱等因素影响,黄金价格整体震荡上行。下半年,金价存在调整压力,高位震荡的可能性比较大。”华辉创富投资总经理袁华明向记者表示。

  既然黄金市场有步入震荡期的趋势,那么未来黄金还值得投资者买入吗?

  “中长期来看,黄金配置逻辑依然坚实。”王维芒表示,美联储降息周期临近,美元弱势预期持续利好金价。此外,全球经济秩序仍在重塑过程中,各国央行持续购买黄金,这为后市金价提供了有力支撑。此外,黄金与其他资产的相关性较低,反映出市场对美元体系的长期不信任。因此,配置黄金有助于分散投资风险,其配置价值持续显著。

  考虑到黄金价格高位震荡的可能性,袁华明建议,“投资者可利用市场调整的契机,分批逐步建仓。此外,配置黄金生产企业的股票,也是提升黄金投资收益率值得考虑的一种方式。”

  “在全球货币体系重构的大背景下,黄金仍然具备长期配置价值,适宜作为资产配置关键部分,以对冲风险。”胡墨晗向记者表示。

  不过,胡墨晗也提醒道,投资者还需密切关注美元指数、美国经济数据、地缘政治局势以及全球央行货币政策等关键因素的动态变化,这些因素均可能对黄金价格走势产生不利影响,从而给投资决策带来挑战。

(文章来源:国际金融报)

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